Según un informe del Observatorio Nacional de las Telecomunicaciones y de la Sociedad de la Información en 2009 sólo el 44,3% de las empresas permitía el acceso a Internet a sus empleados, lo que supone un descenso del 7,2% respecto al año anterior. Y, según el INE, en 2009 un 86,7% de las empresas españolas tenía acceso a Internet (situándose la cifra total en el 96,2% de las empresas con más de 10 trabajadores).

Por tanto, está demostrado que el acceso a Internet está al alcance de todos, pero por alguna razón, a estas alturas, algunos se empeñan en no evolucionar y restringir la navegación a sus empleados. Si el problema radica en la posible pérdida de productividad durante las horas de trabajo, la solución es muy sencilla: hay que educar a los trabajadores en el manejo y aplicación de la red. Sobre todo, porque el beneficio en productividad y eficiencia y el ahorro de costes por la utilización de la información de Internet puede aumentar considerablemente a corto plazo.

¿Cuál es el dilema entonces? ¿Miedo a la pérdida de tiempo? ¿Temor al acceso a la información? ¿Retraso en la gestión del conocimiento?

Los templos de Angkor en la moderna bandera camboyana

He estado en Camboya, y me gustaría compartir con vosotros la experiencia. No la de pasear por los templos de Angkor Wat, aunténtica joya arquitectónica y cultural del país, que yo no voy a poder recrear por mucho que os cuente, si no una experiencia más humana, que a mí me ha dado mucho que pensar.

Camboya es un país relativamente pequeño del sureste asiático (actualmente sólo tiene 14 millones de habitantes, minúsculo comparado con los más de 80 de su vecino Vietnam) pero estratégicamente importantísimo. Tanto que ha estado muy presente en la historia no solo de la región, sino de muchos países europeos. No en vano, los españoles, portugueses y franceses la tuvieron bajo su control durante periodos relativamente largos de tiempo. Como consecuencia de esa importancia estratégica, el reino jemer (que es el pueblo originario de la actual Camboya), ha sido sometido a incontables guerras y batallas: a los ejércitos conquistadores anteriormente mencionados se les sumaron en el tiempo los invasores vietnamitas, tailandeses, americanos y finalmente llegaron los jemeres rojos.

Los jemeres rojos fueron unos monstruos. Comunistas que promulgaban una reforma agraria radical, se dedicaron a matar al propio pueblo camboyano que le había apoyado para hacerse con el poder. Los historiadores exponen a su líder, Pol Pot, como un auténtico sanguinario, que a diferencia de otros monstruos como Hitler o Stalin, se dedicó a exterminar, no ya a otras razas o ideologías, sino a los suyos propios, por el simple hecho de ser sospechoso de no haber sido agricultor. Entre las barbaridades a las que se dedicó, se encuentran las ejecuciones gratuitas y masivas: si alguien tenía gafas, se le ejecutaba; si no tenía cayos en las manos, se le ejecutaba; si hablaba idiomas; se le ejecutaba. Cualquier indicio de conocimiento, era erradicado.

El conocimiento fue erradicado.

Hoy en día es imposible imaginar una sociedad que no sea multidisciplinar, pero Camboya pasó por un momento en el que si se averiaba un simple motor, no se podía reparar. Porque no había quien supiera repararlo. Esto sumió al país en la inmensa pobreza en la que aún se encuantra hoy. Actualmente los camboyanos tienen que importar el conocimiento. Los hospitales, bancos, escuelas, hoteles, campos de arqueología, ingenierias, etc., son dirigidos por personal extranjero, en su inmensa mayoría, voluntario. Necesitan gente que les enseñe.

Muchas veces he defendido que el sistema actual de educación en España no es el que debería ser (en mi humilde opinión). Cuando los políticos hablan de solucionar la crisis dan una serie de recetas macro-micro-mega-económicas que pocos podemos entender, pero para mí, nadie quiere ir al fondo del asunto. La crisis sólo se resolverá a largo plazo, cuando enseñemos a los niños que el conocimiento tiene valor. Que no vale de nada la cultura ni-ni y hacer el vago. Que nadie asegura nada. Cuando se forme con calidad de igual forma al abogado y al soldador. El conocimiento es necesario y es el origen de la solución. Cualquier problema que podáis plantear se resuelve de raíz. ¿Los malos tratos? Educación ¿i+D+I? Edicación ¿Espíritu emprendedor en vez de funcionarios? Educación…

Esa es mi receta para salir de la crisis. De aquí a una generación, lo sé, pero es que me parece muy importante.

P.D.: Los camboyanos son gente dulce y simpática que te lo dan todo y lo hacen con ganas de agradar. Nosotros teníamos un guía, Nak, que nos contó su historia personal. Pertenecía a una familia de 5 hermanos. Todos murieron en alguno de los conflictos que asolaron su país. A su madre, los jemeres rojos la ejecutaron cuando cayó desfallecida tras haber tirado de un carro de arar durante toda una noche, delante de alguno de sus hijos. Un hermano murió en un bombardeo de los americanos dirigido al Viet-Com… todo lo contó con una sonrisa en la boca.

¡Disfrutad de las vacaciones!

Os envío la convocatoria para la reunión mensual de ThinkTank64 correspondiente al mes de mayo. A esta reunión está cordialmente invitada cualquier persona que creáis pueda estar interesada en el tema o que quiera conocer Tt64.

Os rogaríamos que confirmarais vuestra asistencia, así como la de cualquier acompañante a conferencias@thinktank64.com. Por favor, se ruega puntualidad.

REUNIÓN MARTES 1 DE JUNIO 2010

20:00h UNICENTRO (Pso. de la Habana 11)

INDRA, UN CASO DE INTEGRACIÓN Y ÉXITO. LA EXPERIENCIA DE CARRERA  DE UN ALTO DIRECTIVO.

INVITADO: ÁNGEL LUCIO

En la reunión de este mes contaremos con la presencia de Ángel Lucio.

Ángel nos contará su experiencia como directivo en INDRA, empresa en la que ha ostentado diferentes cargos. Así, como Director General de Recursos y Gestión Corporativa, capitaneó el equipo encargado de desarrollar una solución tecnológica capaz de gestionar de forma integrada y en tiempo real, todos los aspectos relacionados con el nuevo edificio inteligente de 60.000 m², que INDRA posee en el parque tecnológico de Arroyo de la Vega de Alcobendas.

Posteriormente, en 2007, se puso al frente de la dirección general que integraba los servicios de externalización de procesos de negocio (Business Process Outsourcing, BPO), división que integraba los negocios de Azertia, Soluziona y BMB.

Si la semana pasada vivimos una caída en picado de las bolsas, hoy en solo unas horas, los valores están volviendo a ganar lo que se dejaron desde el Lunes pasado en el parque.

Lo que si me surgen son muchas dudas:

¿Es conveniente que los mercados (entornos donde se fijan precios según la ley de la oferta y demanda) sean tan susceptibles tanto a las estrategias bajistas de los inversores, como a medidas proteccionistas de los estados e instituciones supraestatales?

¿Y por qué no pensar que las medidas anunciadas por la UE y BCE no son más que la misma arma que han utilizado los inversores bajistas la última semana? Lanzar las noticias al mercado para provocar su reacción.

Me gustaría saber vuestra opinión de lo que está sucediendo.

Libro escrito por Juan Manuel Roca

Hace unas semanas leí un titular en la prensa referente a David Schmittlein y Richard Locke, Decano y Vicedecano de la Sloan Business School del MIT: “Hemos integrado la ética en todo nuestro plan de estudios”. En una entrevista concedida a El País, ante la pregunta de si las escuelas de negocios tenían parte de culpa en la crisis por haber puesto demasiado énfasis en el beneficio a corto plazo, ellos respondían que muchos de los dirigentes empresariales y gubernamentales a los que se ha señalado como responsables, nunca estudiaron en una escuela de negocios. Sin embargo, afirmaban también que las escuelas de negocios deben tener en cuenta, más que nunca, el fin social de las empresas, y que su único propósito no es sólo enseñar, sino crear conocimiento.

Por otra parte, recientemente he asistido a una conferencia de Juan Manuel Roca, periodista económico y director de comunicación de Deusto Business School, que ha publicado recientemente el libro “MBA’s ¿Ángeles o demonios?”. Juan Manuel comentaba que el MBA se ha convertido en las 3 letras escarlata, y que debido al riesgo reputacional que esto implica, las escuelas de negocio están integrando asignaturas relacionadas con la ética y la RSC en sus programas.

De hecho, y dando un paso más en defensa ante las acusaciones de los Másters MBA como caldo de cultivo de los excesos de algunos ejecutivos que han llevado a la actual crisis, en el verano de 2009 un grupo de alumnos graduados por la prestigiosa Harvard Business School, idearon una forma de Juramento Hipocrático para los estudiantes de MBA (MBA Oath), al modo del que utilizan los profesionales de la medicina. Con este juramento se trata de que el graduado se comprometa a crear valor de una forma responsable y ética:

“Como administrador, mi propósito es servir al bien común uniendo personas y recursos para crear valor, que no puede ser creado por una persona individualmente. Por ello, buscaré un camino que aumente el valor que mi empresa puede crear para la sociedad a largo plazo. Reconozco que mis decisiones tienen consecuencias que llegan lejos y que afectarán el bienestar de individuos dentro y fuera de mi empresa, hoy y en el futuro. Al conciliar los intereses de las distintas partes, me enfrentaré a decisiones que no son fáciles para mí y para otros.

Por ello, juro:

- Que actuaré con la mayor integridad y desarrollaré mis tareas de modo ético.

- Que protegeré los intereses de mis accionistas, compañeros de trabajo, clientes y de la sociedad en que operamos.

- Que manejaré mi empresa de buena fe, cuidándome de decisiones y comportamientos que empujen mis ambiciones personales pero hagan daño a la empresa y a la sociedad a la que sirve.

- Que entenderé y cumpliré, tanto en letra como en espíritu, las leyes y contratos que gobiernan mi conducta y la de mi empresa.

- Que seré responsable de mis actos y mostraré el rendimiento y riesgos de mi empresa de modo honesto y preciso.

- Que desarrollaré, tanto a mi persona como a los demás administradores a mi cargo, para que la profesión continúe creciendo y contribuya al bienestar de la sociedad.

- Que buscaré crear prosperidad económica, social y ambiental para todo el mundo.

- Que seré responsable ante mis pares y ellos serán responsables ante mí por vivir de acuerdo a este juramento.

Tomo este juramento libremente, y por mi honor.”

(Versión original en inglés)

Aparte de lo anecdótico del Juramento, entiendo que desde el punto de vista de la premisa de que “la mujer del César no sólo tiene que serlo sino que parecerlo”, las escuelas de negocios se vean obligadas a hablar de ética y de RSC, ante el peligro de que se crea que no lo consideran importante.

Peter Drucker afirmó que “no hay empresas exitosas en comunidades deterioradas”. La sociedad está entendiendo que no sirve el beneficio económico si no va acompañado del social y los consumidores e inversores exigen ambos. No cabe duda, por tanto, de la importancia que está adquiriendo actualmente la RSC, importancia que realmente tiene.

Sin embargo, creo que el campo de la moral y la ética pertenecen a un ámbito más privado del ser humano, el cual se forma a edades más tempranas de las que puedan tener aquellos que realizan un MBA. A mi entender, este tipo de Máster ha de ir dirigido a personas con un background previo, es decir, en un momento de su carrera profesional en el que las cuestiones éticas ya están definidas.

Pero el debate sigue existiendo. ¿Son las aulas de las escuelas de negocio el lugar y el momento adecuado para formar éticamente a los ejecutivos? ¿Realmente tienen los MBAs parte de culpa de la crisis económico financiera actual? Y un Juramento Hipocrático, ¿solucionará algo?

En los últimos días y semanas, personalidades relacionadas con el sector, periodistas, e instituciones, publican sus impresiones sobre el futuro del mapa bancario que nos espera.
Os adjunto algunas de ellas:

- Banco de España extrema la vigilancia sobre las cajas

- Rato prevé que sólo queden 20 de las 45 cajas de ahorro que hay en la actualidad

- Cajas de ahorros vaticinan que la mitad del sector desaparecerá

El próximo martes, Francisco Martín, nos aportará su visión sobre este tema en ThinkTank64, desde la perspectiva de quien conoce y nutre de información al mercado, sin el sesgo de pertenecer a este sector de forma directa. Sin duda una interesante ocasión para que podamos compartir con él nuestra opinión sobre este tema. Ver detalles del evento.

El objetivo de esta acción, ha sido resolver las dificultades del sector bancario irlandés, salvaguardando los intereses de los contribuyentes con una valoración objetiva de los activos a adquirir e imprimir disciplina en la gestión de los préstamos y deudores. La gestión de estos préstamos pasaría por el estudio de viabilidad de Business Plan a 3 años con un seguimiento de estos estudios, incluso aportando fondos en el caso de proyectos comercialmente viables pero con carencia de fondos para ser terminados. Hasta 2011 tienen previsto adquirir préstamos por 81.000 millones de EUR.

Se culpa por parte del Gobernador del Banco Central Irlandés a una sola institución de todos los males del sistema bancario, Anglo Irish Bank (AIB), que había tenido crecimientos de su balance de un 37% en los últimos años, llevando al resto de bancos en el país a incrementar sus posiciones en préstamos relacionados con la construcción. ¿Nos suena?

En nuestro país, el último Informe de Estabilidad Financiera del Banco de España cifraba en 165.000 millones el importe de préstamos problemáticos del sector inmobiliario, de un total de 445.000 millones, incluyendo créditos morosos, riesgo subestándar, adjudicaciones y fallidos.

Volvemos a una cuestión recurrente en los últimos tiempos: Transferir estos activos problemáticos y crear un “Banco Malo”, entrar en el capital de estas entidades, dejar caer a los que no lo han hecho bien en los últimos tiempos…

Esta amenaza viene precedida de la crisis de deuda griega, pero parece difícil culpar a estos instrumentos de la situación actual de dicho país, con un déficit del 12,4%, una deuda que superará el 125% del PIB en 2010, y después de que la UE descubriera datos falsos en sus cuentas. Sin embargo, pensar en los CDS como un instrumento de cobertura por un posible impago de la deuda de un país es, como mínimo, ingenuo, pero sí podemos pensar en ellos como indicadores de la “salud financiera” de dichos países. ¿Qué miedo debe tener por tanto un país con unas cuentas públicas fuertes, con transparencia y una estricta política fiscal en caso de tener dificultades, a instrumentos como los CDS?

Otras voces piden la creación de cámaras de compensación (central clearing-houses), en lugar de mantener la operativa OTC actual, tal y como proponía Deustche Bank en Diciembre, y que encuentra apoyos basándose en que podría ayudar a mitigar el riesgo de contrapartida y reducir requerimientos de capital en los bancos. Otras voces, sin embargo, no son partidarias de dicha regulación porque el mercado CDS es muy reducido en relación al total de derivados del mercado –alrededor de un 11%-, por lo que no se reduciría significativamente el riesgo de contrapartida y significaría un incremento de los colaterales exigidos para este tipo de operaciones.

¿Qué opináis? ¿Prohibición? ¿Regulación? ¿Mercado libre?

Trayectoria Profesional

Guillermo de Haro es Ingeniero de Telecomunicaciones, MBA Cum Laude por el IE Business School, donde cursó el Programa Superior en Gestión del Sector Audiovisual, y doctor europeo en Creación y Desarrollo de Empresas. Ha sido consultor en Corporación IBV, emprendedor y directivo en proyectos como AvanGroup, Scapalia y Golfradikal.com y director de Operaciones en Work Center SGD. Actualmente es Content Services Manager en Technicolor Entertainment Services en España. Profesor Asociado del IE Business School desde el año 2003, también ha colaborado con otras instituciones como la Universidad Antonio de Nebrija o la EOI.

Queremos agradecer a Guiilermo, que haya compartido con nosotros un análisis de los negocios de la familia más famosa del celuloide: los Corleone

“Lecciones de estrategia con El Padrino”

Guillermo de Haro, autor del libro “Lecciones de estrategia con El Padrino”, es lógicamente, un apasionado de la familia italiana más famosa de la historia del cine. Sus métodos de actuación expuestos en la trilogía de Coppola le sirven para establecer semejanzas con el mundo empresarial. Porque, como se dice en uno de los párrafos del libro, los Corleone (nombre de una región de Sicilia y apócope de Cuore di Leone, Corazón de León) no hacen sino ejemplificar el capitalismo en estado puro.

La idea de escribir este libro surgió mientras Guillermo cursaba el MBA, ya que tenía que realizar un trabajo sobre la cultura de una compañía, sin poder estar dentro de ella. Entonces decidió hacerlo de la “empresa” de la familia Corleone.

Introducción: Decisiones enfocadas a objetivos

Guillermo de Haro introduce el tema a tratar hablando de que cualquier directivo toma decisiones, y ese es realmente su trabajo. Cuando decide hacer una cosa y dejar de hacer otra (coste de oportunidad), debe estar dirigida a sus objetivos. ¿Cómo saber si la decisión tomada es buena? Las decisiones no son buenas o malas, sino apropiadas o inapropiadas. Todo depende de si se acercan o alejan del objetivo, por lo que se ha de tener claro cuál es éste.

Para la toma de decisiones en primer lugar, hay que tener información, es decir, obtener una serie de datos que se han de ubicar en un contexto. Y toda esta información, junto con nuestras propias experiencias, es lo que marca nuestro conocimiento y en lo que nos basamos a la hora de decir el hacer o no hacer algo.

Sin embargo, no hay que olvidar lo más básico a la hora de tomar decisiones en la empresa: las empresas están formadas por personas.

Don Vito Corleone

La Visión de Don Vito, cómo entiende que es el mundo, es que éste está dominado por los poderosos que mueven los hilos, y él no quiere que le manejen. Su Misión, el objetivo hacia donde van dirigidas sus decisiones, es el bienestar de su familia.

¿Qué entorno competitivo existía en los años 40? En esa época, los estados americanos con un mayor crecimiento eran aquellos en los que había una concentración de mafias. En New York, por ejemplo, había cinco “compañías”, un oligopolio de cinco familias que se repartían el territorio, ofreciendo “servicios” de protección, juego y alcohol. ¿Y qué manera tenían de crecer? Mediante el robo de cuota de mercado.

Entonces surge la droga, un producto que no necesita ganara territorio para crecer, y que cuenta con la fidelización del cliente. Como todos los negocios ilegales, es muy rentable, ya que a más riesgo, más rentabilidad esperada.

¿Por qué Don Vito no quiere entrar en el negocio de la droga? Porque se aleja de su objetivo, que es el bienestar de la familia, bienestar que pasa por la legalización de la misma.

Diferencias entre Don Vito y Michael

En la reunión, analizamos, con Guillermo de Haro, las diferencias en el modelo de gestionar la Familia de Don Vito y Michael, a través de dos cortes de la trilogía, en primer lugar la boda de la hija del patriarca y posteriormente, la comunión del hijo de Michael.

Respecto a sus relaciones con los poderosos, en el primer corte éstos no asisten, pero respetan a Don Vito. Y a la policía, ni se les permite la entrada. En la comunión, los poderosos aparecen pero no respetan a Michael, y la policía no sólo entra, sino que es bien recibida.

En la boda, las familias competidoras están invitadas (Don Vito: Mantén a tus amigos cerca y a tus enemigos aún más cerca), mientras que con Michael no asisten al acto.

Con Don Vito, su gente de confianza no está cerca en la ceremonia, y éste se relaciona con sus empleados en una relación de confianza. Sin embargo, Michael mantiene a su gente de confianza a su lado, y sus empleados son simples mercenarios.

La diferencia entre las dos ceremonias, es que la boda es un acto más privado, en un jardín rodeado por un alto muro, mientras que la comunión es más pública, en un jardín abierto a un lago.

En resumidas cuentas, Don Vito es un líder, mientras que Michael es un manager.

¿Qué factores marcan la diferencia entre ambos? Principalmente, que Michael es un militar, y gestiona la familia como si estuviera en el ejército.

Bajo el liderazgo de Don Vito, la cultura familiar y empresarial es la misma, mientras que Michael, con su estilo de liderazgo, ha cambiado la familia y la cultura, y al final gana más dinero (se mete en el casino), pero rompe la familia. ¿Por qué? Porque hace suyos los objetivos de su padre, objetivos que realmente no eran los que él tenía.

Las empresas se valoran por rentas.
Los inmuebles por comparación.

¿Y si viene por ahí la burbuja?

En una charla de café con unos cuantos amigos, salió el tema que siempre sale a la luz cuando entre un grupo de tertulianos hay uno dedicado a la construcción o a la arquitectura: la crisis y la burbuja inmobiliaria.

Entre los que allí estábamos había gente dedicada al mundo empresarial y a la economía y con experiencia en el campo de la valoración de empresas. Como no podía ser de otra manera, comenzamos a intercambiar opiniones. A alguien se le ocurrió que el origen de la burbuja podía residir en el método de valoración empleado para los inmuebles. Su argumento partía de una premisa difícilmente discutible: quizá la comparación no es el método más adecuado, dado que se basa en la semejanza con un producto que ya podría estar sobrevalorado, o al menos, existen dudas razonables al respecto.

En ese sentido la valoración empresarial parte con ventaja. Si se trata de valorar una empresa ya en funcionamiento, hay que realizar una actualización de las rentas futuras, dado que esas rentas ya existen de antemano, y un cálculo de los gastos generados. En la valoración de inmuebles, no puede hacerse así la mayoría de las veces. Hoy en día, en España, son muy pocos los inmuebles que generan rentas. Sólo se emplea ese método si el inmueble las genera por la actividad que se da en él (un hotel o una gasolinera, por ejemplo) o en determinados casos específicos en los que la normativa no permita un uso diferente del suelo en el que está (una nave que tenga permiso para realizar una determinada actividad, pero no otra, mediante una concesión administrativa, por ejemplo). El resto de inmuebles no genera rentas y dicho método de cálculo carece de sentido.

La actualización de rentas es un método de valoración inmobiliaria utilizado regularmente en otros países, especialmente en los anglosajones, en los que la cultura empresarial se ha impuesto también en el campo inmobiliario y existe mucho más mercado de alquiler (que genera rentas). Ellos sí tienen ese punto de partida que al mercado inmobiliario español le falta. Aquí, en España, ha predominado la cultura de la compra como bien patrimonial y la posesión por sí misma no genera beneficios. Allí, un edificio vale lo que los beneficios que genera, y los analistas de estos productos son expertos en el mercado de alquiler de inmuebles, para detectar posibles sobrevaloraciones de los productos de sus clientes.

Al propietario (o al valorador) de aquí no le queda más remedio que comparar con el producto del vecino. Si Fulano vende a 3.000€, yo también. Es lógico. ¿Pero en qué se basó Fulano? ¿Qué le asegura a un comprador que ese valor no se va a desinflar o es escaso? ¿Cuál es la base sólida de la valoración? Además, esa lógica, en otro mercado no se sostendría. Si tú quieres meter la cabeza en un mercado, debes competir, no comparar. Si tu competidor vende a 3.000€, o tu producto es más barato, u ofertas algo más. Si el inmueble fuese considerado un producto más y se viera en la necesidad de generar rentas, el valor se iría corrigiendo según la oferta y la demanda (si el producto no genera rentas suficientes, se ha valorado mal y hay que corregir), pero aquí en España vemos que el mercado inmobiliario es terriblemente reacio a la baja. En una situación de crisis los precios no bajan lo suficiente y la prueba es, digan lo que digan, que el mercado no se reactiva. El español medio considera que bajar un 5 – 10% su casa (la mejor de la zona siempre, recordemos) es hacer un favor al comprador.

El origen de esta diferencia de métodos de valoración es, a nadie se le escapa, de índole cultural. Aquí hay cultura de posesión y poca disponibilidad al desplazamiento laboral. Queremos tener un puesto fijo, con contrato indefinido, en la ciudad en la que nacemos y en la que viven nuestros padres. Y si no es posible, en la ciudad más cercana. Pero contrato fijo. Y desde luego en España. Lógicamente, si no nos vamos a mover, ¿para qué pagar a un tercero una renta? Mejor compro y al final de mi vida me podré jubilar y tener una propiedad. Y como es mía, vale, como poco, lo mismo que la de Fulano, mi vecino, solo que además la mía tiene mejores vistas y caben más macetas. Ese es el origen de la comparación y porqué los organismos reguladores la han dado como buena. Porque las personas que los forman también piensan así. Pero ese es también el origen de su fallo. Y difícilmente vamos a acertar en dar un valor correcto mientras no deje de ser tan reacio a la baja.

Por último, quizá alguien diga que en los paises anglosajones también ha habido crisis. Y es cierto. Pero con un matiz: allí la crisis ha sido financiera y ha afectado al producto inmobiliario porque, en grandes dosis, lo entienden como otro producto más. De ahí que haya sido más fácil remontar una vez se ha corregido el precio. Aquí, además, tenemos esa cerrazón a la baja, porque además, la mayoría de esos inmuebles supone el 80 – 90% del patrimonio de una familia, que además se niega a admitir que dicho patrimonio ha perdido valor y ahora somos más pobres.

Como veis, difícil solución al corto plazo veo yo al tema, pero quizá soy muy pesimista. ¿Alguien me da otro punto de vista?